Минфин впервые с начала сентября объявил о проведении аукциона по размещению облигаций федерального займа на 20 млрд руб. За сентябрь из-за волатильности на рынке ведомство не заняло ни рубля
Фото: Екатерина Кузьмина / РБК
Минфин объявил о проведении в среду, 3 октября, аукционов по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ). Суммарный объем размещения составит 20 млрд руб. Ведомство предложит инвесторам два выпуска облигаций — с погашением в феврале 2024 года и в декабре 2021 года (каждый объемом по 10 млрд руб.).
Согласно плану на четвертый квартал 2018 года разместить на рынке планируется ОФЗ на 310 млрд руб. по номинальной стоимости. Значительная часть из планируемых размещений (125 млрд руб.) — это короткие бумаги (до пяти лет включительно). Бумаги со сроком погашения 5-10 лет планируется разместить в объеме 110 млрд руб., от 10 лет — 75 млрд руб. Таким образом, в среднем предложение на каждом аукционе должно составить 24 млрд руб. (запланировано 13 аукционов). В третьем квартале при плановом объеме заимствований в 450 млрд руб. Минфину удалось занять лишь 201 млрд руб.
С конца августа из-за волатильности на рынке и резкого роста доходности российских долговых бумаг на фоне санкционных опасений Минфин был вынужден отойти от планового графика заимствований раз в неделю. 21 августа Минфин впервые с апреля объявил об отмене аукциона по размещению ОФЗ, неделей позже провел аукцион (разместить удалось лишь 88% от запланированного объема). 5 сентября Минфин объявил аукцион несостоявшимся из-за волатильности на рынке, а затем в течение трех недель отменял аукционы по той же причине.
С августа из российских облигаций начали активно выходить иностранные инвесторы, что было связано с санкционными опасениями. Именно в начале августа Госдепартамент объявил о планах ввести против России санкции в связи с делом об отравлении семьи Скрипалей, а также был опубликован сенатский законопроект о расширении санкций, который предполагает, в частности, запрет на американские инвестиции в новые выпуски российских ОФЗ и ограничение на долларовые расчеты для российских банков. Только за август нетто-продажи ОФЗ инвесторами-нерезидентами составили около 71 млрд руб., доля иностранцев в российском госдолге за тот же период сократилась на 1,3 п.п., до 26,6%. Как рассказал 2 октября замминистра финансов Владимир Колычев, в сентябре доля нерезидентов в ОФЗ также немного снизилась.
Распродажа российского долга сказалась на его доходности — с 1 августа до 10 сентября средняя доходность ОФЗ (по индексу RGBI) выросла с 7,68% до максимального уровня с июня 2016 года (9,1%). Такой уровень доходностей Минфин счел «малоинтересным и даже неприемлемым», говорил в начале сентября глава финансового ведомства, первый вице-премьер Антон Силуанов. Глава Минэкономразвития Максим Орешкин говорил, что имеющийся запас ликвидности может позволить Минфину не заимствовать вообще в течение года.
За последние недели ситуация на финансовых рынках для российских инструментов улучшилась: снизилась доходность ОФЗ (в среднем с 8,91 до 8,36%), укрепился рубль (c 70,6 руб. к доллару на максимуме 10 сентября до 60,08 руб. на минимуме на торгах 2 октября). На прошлой неделе российский долговой рынок показал один из лучших результатов, уступив лишь турецкому, отмечает в своем обзоре аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин: 10-летние ОФЗ опустились в доходности на 0,14 п.п. То, что в сентябре новые размещения не проводились, оказало неплохую поддержку рынку ОФЗ и привело к появлению дефицита доступных инвесторам бумаг, особенно с близкими сроками погашения, считает аналитик.
Движение кривой доходности ОФЗ совпадает с динамикой курса рубля и во многом ею обусловлено, отмечает старший аналитик Райффайзенбанка по финансовым рынкам Денис Порывай. Инвесторы заходят в ОФЗ, видя укрепление рубля и надеясь на его продолжение. После объявления об аукционе ОФЗ всплеска в доходностях долговых бумаг не наблюдалось, цены оставались на высоком уровне, что может свидетельствовать о том, что спрос на бумаги на завтрашнем аукционе будет, объясняет Порывай. Вопрос лишь в премии, которую готов будет дать Минфин. Участники рынка считают, что конъюнктура для российских бумаг будет благоприятной по крайней мере до ноября, то есть до выборов в конгресс США, после которых могут быть объявлены новые санкции, добавляет аналитик.
В случае если план четвертого квартала будет выполнен целиком, суммарный объем заимствований по итогам года составит 758 млрд руб., пишет Коровин из «ВТБ Капитала», хотя в середине года Минфин планировал занять 1 трлн руб. Корректировка обусловлена волатильностью курса рубля: если среднегодовой курс к доллару на 1 руб. превышает значение, заложенное в бюджет, заимствования сокращаются на 70–80 млрд руб., приводит расчеты аналитик «ВТБ Капитала».